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源流：国元期货忖度
宏不雅：好意思联储2024年年度利率有贪图收官，决定将基准利率下调25个基点至4.25%-4.50%区间，为不竭第三次降息，顺应预期。点阵图预测2025年只会降息两次，低于前次预测的四次。国内方面，房地产销售端抓续回暖，出口加快相沿分娩端。
基本面：建材需求走弱，板材需求尚可，全体需求不足旧年同时。钢厂盈利率下降，螺纹产量不竭两周下降，热轧卷板产量看守高位。建材需求淡季将莅临，冬储施展难超预期。抢出口征象昭彰，凯旋出口及盘曲出口相沿钢材需求。宏不雅心理消退，老本相沿走弱。双焦方面，入口煤冲击供应，价钱抓续下降。当今国表里价差昭彰削弱，蒙煤入口量下滑但高库存压制上方空间，价钱或延续低位震憾。铁矿供应偏宽松，对钢价相沿偏弱。
综上，钢材供需走弱，老本相沿偏弱。经由上周下降后，瞻望短期螺纹主力及热卷主力看守区间震憾运转，遥远偏空。
]article_adlist-->1、行情回首
近期钢材价钱震憾偏弱运转，宏不雅利好心理消退。双焦价钱不竭走低，带动钢材价钱下行。基本面方面，钢材供需走弱使价钱阻遏相沿。上周，五大品种钢材供应周环比下降1.3%，周滥用量环比下降1.2%。
2、盈利及产量下降
为止12月13日，247家钢厂盈利率为48.05%，环比下降1.73个百分点；247家钢厂高炉开工率80.55%，环比下降0.92个百分点；87家安祥电弧炉开工率为67.32%，环比下降0.51个百分点。
上周，五大品种钢材供应849.94万吨，周环比下降10.76万吨，降幅1.3%。其中螺纹钢及热轧卷板产量分化。螺纹样本钢厂产量218.73万吨，环比下降0.66万吨；热轧卷板样本钢厂产量312.72万吨，周环比下降7.4万吨。
3、需求走低
上周五大品种钢材周滥用量为870.67万吨，环比下降1.2%；其中螺纹表需为238.68万吨，周环比下降0.43%。热卷表需312.19万吨，周环比下降1.51%。
4、制造业需求尚可
11月范畴以上工业增多值非论是同比照旧环比拟10月均出现了小幅回升，基本顺应市集预期。工业分娩的加快大略率是由于“抢出口”的原因，特朗普瞻望将于1月20日崇敬上任，关税计谋之后随时可能落地，新一轮“抢出口”征象仍是出现。11月固定钞票投资中制造业投资增速看守不变，通用建造、汽车制造等行业施展较好。
11月房地产投资同比降幅较10月小幅收窄，年末建筑四肢再度放缓，新开工及罢了面积同比降幅走扩，开工仍然偏弱。由于城投债和地皮出让金收入两大传统融资渠谈受限，11月广义与狭义基建双双放慢。
5、出口看守高位
海关总署数据浮现，11月中国出口钢材927.8万吨，较上月减少190.4万吨，环比下降17.0%；1-11月累计出口钢材10115.2万吨，同比增长22.6%。
6、社会库存看守低位
上周，五大品种钢材总库存1118.41万吨，周环比降20.72万吨，降幅1.8%。其中钢厂厂内库存减少3.42%，社会库存减少1.07%。螺纹库存403.02万吨，环比增多4.72%；热卷库存309.28万吨，环比增多0.17%。
7、小结
基本面，建材需求走弱，板材需求尚可，全体需求不足旧年同时。钢厂盈利率下降，螺纹产量不竭两周下降，热轧卷板产量看守高位。建材需求淡季将莅临，冬储施展难超预期。抢出口征象昭彰，凯旋出口及盘曲出口相沿钢材需求。宏不雅心理消退，老本相沿走弱。双焦方面，入口煤冲击供应，价钱抓续下降。当今国表里价差昭彰削弱，蒙煤入口量下滑但高库存压制上方空间，价钱或延续低位震憾。铁矿供应偏宽松，对钢价相沿偏弱。
综上，钢材供需走弱，老本相沿偏弱。经由上周下降后，瞻望短期螺纹主力及热卷主力看守区间震憾运转，遥远偏空。
写稿日历：2024年12月22日
作家：杨慧丹
分析师
期货从业阅历号：F03090153
投资讨论阅历号：Z0019719
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